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【利率下调不等于降息周期】一次 5bp 的利率下调远低于国际和历史平均水平,其作用是防止利率上升而非引导利率大幅下降。即便是未来央行为了加大逆周期调节的力度而继续降息,我们认为至多还有少数几次 5bp 左右的幅度,整体降息空间非常有限:日本和欧元区经验表明,零负利率毫无意义。
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