下面是截至目前能看到的今天公布/更新的 Q1 2026 13F里。注意：13F 反映的是截至 2026 年 3 月 31 日的美股多头持仓，不代表这些机构今天还持有同样仓位，也不披露空头、很多衍生品细节和盘后交易。

总体提纲：AI/大型科技仍然是核心分歧点。有人加仓 Microsoft、Amazon、Nvidia、TSMC、Micron、SanDisk；也有人大幅减持Alphabet、Microsoft，甚至退出航空股。机构不再集体看多/看空科技，而是从拥挤 AI 龙头里再分配。

1. Pershing Square / Bill Ackman：大举新建 Microsoft，几乎清空 Alphabet
   
   Bill Ackman 的 Pershing Square 在 Q1 新建了约 20.9 亿美元 Microsoft 仓位，占其美股组合约 15.3%，一跃成为核心持仓之一。与此同时，Pershing 将 Alphabet 仓位削减约 95%，并完全退出 Hilton Worldwide。其前三大持仓为 Brookfield、Amazon、Uber，Amazon 还增持约 19%。
   
   解读： Ackman 把 AI/云/企业软件敞口从 Alphabet 切向 Microsoft。这个动作偏“AI 货币化确定性”逻辑：Copilot、Azure、企业软件生态，比搜索广告受 AI 冲击的不确定性更低。
   
   
2. Appaloosa / David Tepper：加 Amazon、Uber，买 SanDisk、Micron、TSMC，砍航空和阿里
   
   David Tepper 的 Appaloosa 在 Q1 明显调整组合：
   增持 Amazon 约 210 万股，使其成为最大持仓，仓位约 9 亿美元；增持 Uber 约 450 万股，总仓位约 4.55 亿美元；同时新建约 1.79 亿美元 SanDisk，并增持 Micron 和 TSMC。另一方面，Appaloosa 将 Alibaba 从约 510 万股减至 350 万股，并完全退出 American、Delta、United 三大航空股。
   
   解读： Tepper 的组合看起来是“继续押 AI/云/内存周期，但降低宏观敏感和中国互联网敞口”。特别是买入 SanDisk、Micron、TSMC，说明他在 Q1 已经明显参与了半导体/存储主线。
   
   
3. Berkshire Hathaway：退出 Amazon，新买 Macy’s，重新买入 Delta，增持 Alphabet
   
   Berkshire Q1 13F 显示，在 Greg Abel 接任 CEO 后，Berkshire 退出了剩余 Amazon 仓位；新建 Macy’s，并重新买入 Delta Air Lines。同时，Berkshire 增持 Alphabet 超过 3600 万股，也加仓了 The New York Times。减持方向包括 Bank of America、Chevron、Constellation Brands，并清仓了包括 UnitedHealth、Visa、Mastercard 在内的十余个仓位。该季度 Berkshire 仍是净卖出，约卖出 82 亿美元股票。
   
   解读： Berkshire 的动作比较特殊：一边退出 Amazon、Visa、Mastercard 等质量资产，一边加 Alphabet、买 Macy’s、回 Delta。这可能部分反映管理层/投资经理更替后的组合重组，而不一定是单纯的宏观判断。
   
   
4. Soros Fund Management：首次买 Berkshire，加 Nvidia、Apple、TSMC，小买 Micron
   
   Soros Fund Management 首次建仓 Berkshire Hathaway B 类股，买入约 133,277 股，季度末市值约 6390 万美元。同时，Soros 显著增加科技/半导体敞口：Nvidia +61.2%、Apple +20.3%、TSMC +49.3%，并新建一个小的 Micron 仓位。减持方面，Soros 减少 Amazon、Alphabet、Microsoft 和 Tesla。
   
   解读： Soros 这边也是“科技内部轮动”：减部分大科技平台，但加 Nvidia、TSMC、Micron 这类 AI 基础设施/半导体链条。买 Berkshire 则像是在 Buffett 退休后押 Greg Abel 时代的稳定资产配置。
   
   
5. Duquesne / Stanley Druckenmiller：退出 Alphabet，转向生物科技/医疗
   
   Stanley Druckenmiller 的 Duquesne Family Office 在 Q1 完全退出 Alphabet，此前持有约 38.5 万股。它还卖出 Financial Select Sector SPDR ETF、Cogent Biosciences、Delta、American Airlines 等持仓。新建仓方向明显偏医疗/生物科技，包括 Nuvation Bio 450 万股、Caris Life Sciences 190 万股、Olema Pharmaceuticals 98.7 万股。
   
   解读： Druckenmiller 的动作和 Ackman、Berkshire形成对照：有人在加 Alphabet，有人在清 Alphabet。对市场来说，这说明 Alphabet 已经成为 AI 时代最有分歧的大型科技股之一。
   
   
6. TCI / Christopher Hohn：加 Alphabet，砍 Microsoft
   
   TCI Fund Management 在 Q1 反向加码 Alphabet：新建约 246 万股 Alphabet A 类股，并将 Class C 股持仓提高到 885 万股。同时，TCI 增持 Visa、S&P Global、Moody’s，但将 Microsoft 从 1678 万股大幅削减至 273 万股。
   
   解读： 这和 Ackman 几乎是镜像交易：Ackman 买 Microsoft、砍 Alphabet；TCI 加 Alphabet、砍 Microsoft。核心分歧大概率在于：AI 对搜索的冲击是否被市场过度定价，以及 Microsoft 的 AI capex 回报是否已经被充分反映。
   
   
7. Third Point / Daniel Loeb：新买 Meta、Alphabet、GLD，退出 Microsoft
   
   Third Point 在 Q1 新建了 Meta、Alphabet、SPDR Gold Shares、Hut 8、TransDigm 等仓位，同时退出 Microsoft、PG&E、Brookfield Asset Management、Casey’s、CoStar。
   
   解读： 这个组合比较有意思：一边买回大型互联网平台 Meta/Alphabet，一边买黄金 ETF 和加密/算力相关的 Hut 8，像是同时押“AI平台股反弹”和“宏观尾部风险对冲”。
   
   
8. Tiger Global、Bridgewater：目前可见信息偏组合规模和前十大，具体大交易还需进一步确认
   
   Tiger Global Q1 13F 组合市值约 228.45 亿美元，前五大持仓包括 Alphabet、Nvidia、Amazon、TSMC、Meta，前十大集中度约 69.49%。
   
   Bridgewater Q1 13F 组合市值约 224.05 亿美元，持仓数量接近千只，前十大集中度约 40.65%；可见前列持仓包括 SPY、IVV、Amazon 等。
   
   解读： Tiger 仍然是高度集中在大型科技/AI链条；Bridgewater则更像系统化、多资产/多行业分散组合，单一股票信号没有 Tiger、Pershing、Appaloosa 那么直接。
   
   最重要的交易信号
   
   第一，Microsoft 出现明显分歧。 Ackman 大买，TCI 和 Third Point 减/退出，Soros也减持。市场对 Microsoft 的争论可能从“AI赢家”转向“AI capex 回报率到底多高”。
   
   第二，Alphabet 是本轮 13F 最大分歧股之一。 Berkshire、TCI、Third Point 加或新买；Ackman、Druckenmiller、Soros 减或清。这个分歧背后是搜索业务是否被 AI 颠覆、以及 Gemini/云业务能否抵消风险。
   
   第三，存储/半导体链条被多家机构加仓。 Appaloosa 新买 SanDisk、加 Micron/TSMC；Soros 加 Nvidia/TSMC并小买 Micron。这和最近市场对 DRAM/NAND、HBM、AI服务器内存周期的追捧一致。
   
   第四，航空股被部分机构抛弃，但 Berkshire 反向买 Delta。 Appaloosa 和 Duquesne 退出/卖出航空，而 Berkshire 重新买入 Delta。这说明航空股更多是个别机构的逆向/价值判断，而不是一致性共识。
   
   第五，13F 最好看“方向”，不要直接照抄。 这些仓位是 3 月 31 日快照，现在已经是 5 月 15 日，中间很多热门股已经大涨或大跌，特别是 SanDisk、Micron、Nvidia、Microsoft 这类高波动资产，机构可能已经调仓。