《昨晚围绕SPCX Pre-IPO的商战详解》

今天看到有朋友没明白昨晚币安的SPCX Pre-IPO公告后发生了什么，我来解释一下吧。

简单的说，币安 @binance 昨晚干了一票打了对手们一个措手不及。

最近诸多加密交易所都在抢Pre-IPO这块蛋糕，但目前只有币安第一次成功根据真实世界公司的行为（IPO增发）进行了及时处理，这种处理考验的是平台的规则透明度和产品成熟度。

当然这种第一次也带来了极大的信息差和认知差，导致反应迅速的bro们吃了一口巨大的蛋糕（10%差价套利）。

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现在我来详细解释一下来龙去脉：

SpaceX即将于2026年6月12日进行史上最大规模的IPO大家都知道。为了让散户提前“博弈”这个万亿级标的，加密交易所和链上Dex们纷纷推出了SPCX（SpaceX pre-IPO）永续合约/RWA产品。

主要参战方包括：
Binance
Hyperliquid
OKX、Bitget 等

最初上线时，各交易所的SPCX合约都是按照预估股本11.87亿股来定价和计算的。但6月3日SpaceX提交了S-1A文件，披露实际股本增发到13.08亿股（多了约10%，属于IPO前的正常增发/融资）。

公司总市值没变，所以每股真实价值应该降低约10%。

对于这种情况，币安早在5月29日就发文档说明：
如果预估股本与实际偏差 > 3%，就会触发rebase。但当时应该没几个人留意到，也没当回事。

昨晚币安突然正式公告执行rebase，按照1.1倍比例调整仓位和价格。这样的做法优点非常明显：完美模拟现实世界（增发、拆股、股息等复杂情况），保护交易者，不会让多头因为“临时增发”无辜亏损。

也就是说如果你在币安的SPCX开了多，你会多获得1.1倍的仓位，换句话说，SPCX的价格被稀释了。

而Hyperliquid文档明确写“跟踪SpaceX A类普通股真实价格”，不会rebase（链上DEX技术也很难做这么复杂的操作）。

结果他们的SPCX价格继续反映“真实股价”，价格在币安公告出来后依然是170刀，但币安的170刀价格已经相当于有10%的赠送股份了，相当于1:1.1。

所以这样就形成了虽然两边同样是170刀的价格，但币安的买家可以多获得10%的币，出现了巨大的套利空间。

昨天第一时间反应过来的兄弟冲去Hyperliquid做空，在币安做多等于稳赚10%，简直太爽了，可惜澳洲时区不合适，我醒的时候套利空间已经只剩渣渣了。

惨的是Hyperliquid上开多的人还没明白怎么回事已经被砸了个懵逼。

如果说这是商战的话，币安这手挺绝的😂😂😂

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这件事的意义：

这次结结实实的帮币安美股产品秀了一次肌肉，Binance 通过rebase完美对标现实公司行为，提前预判，平台上的交易者有利可图，利益稳固。

Hyperliquid虽然有先发优势，且交易量大，无需KYC，但在复杂公司行动面前会显得有些力有未逮，毕竟机制决定了不可能像CEX一样灵活，这次持有者吃了个闷亏。

估计未来打pre-IPO很多人会因为这件事更愿意选择币安吧，不知道其他CEX会不会也跟进。

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