转自推特amit，我觉得说得很有道理。我的立场是2022年那种情形而不是V反。欢迎大家一起讨论、辩论，反驳我感觉现在市场要么会走出3月30日那种V型反转，要么就是进入2022年那种缓慢下跌行情。历史上，大多数从高点到低点的回撤，要么像今年3月那样跌40%～50%左右，要么跌得更深。

发布时间: 2026-07-30 15:50:11

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转自推特amit，我觉得说得很有道理。我的立场是2022年那种情形而不是V反。欢迎大家一起讨论、辩论，反驳我
感觉现在市场要么会走出3月30日那种V型反转，要么就是进入2022年那种缓慢下跌行情。
历史上，大多数从高点到低点的回撤，要么像今年3月那样跌40%～50%左右，要么跌得更深。
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10小时前由勃勃OC 提交

转自推特amit，我觉得说得很有道理。我的立场是2022年那种情形而不是V反。欢迎大家一起讨论、辩论，反驳我

感觉现在市场要么会走出3月30日那种V型反转，要么就是进入2022年那种缓慢下跌行情。

历史上，大多数从高点到低点的回撤，要么像今年3月那样跌40%～50%左右，要么跌得更深。

如果是前一种情况，那么只要出现一个基本面催化剂（例如战争再次停火），市场就有可能迎来一次非常迅猛的反弹——即便未必能立刻回到历史新高（ATH）。

另一种可能，则是重演2022年中期选举年的走势：先在7月经历一轮恐慌性抛售（flush out），随后出现一波反弹，但这波反弹最终失败，市场继续下跌。原因是某些结构性问题仍在持续打击市场情绪，例如：

基金爆仓；
杠杆去化；
市场开始深度质疑AI投资逻辑；
美联储加息。

2022年的核心问题是盈利增速持续放缓和连续加息。

而到了2026年，市场担心的似乎变成了：

美联储可能重新加息；
企业盈利增长可能已经见顶，因为AI资本开支（CapEx）难以持续。

或者，即使企业继续增加资本开支，也会导致自由现金流（FCF）转负，从而遭到市场惩罚。

当然，也许现实并不属于上述任何一种情况。

也许我们只是看到市场正在重新调整估值，以适应这样一个现实：

科技公司投入了前所未有的资本开支；
超大规模云厂商（Hyperscalers）背负了越来越高的债务；
技术进步的潜力确实巨大（这一点从财报中已经能够看到）；
但市场仍然缺乏一个令人信服的解释：这些潜力究竟会如何真正转化为可持续的盈利和现金流。

因此，投资者不得不经历这种估值消化（digestion period）的阶段。

时间会给出答案……

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