标普 500 刚创下历史新高，@TheStreet 播客请来一位管了四十年钱的基金经理 Nancy Tengler @ntenglerr 谈后市的方向。

她是 Laffer Tengler Investments CEO，曾执掌 UBS 价值股票团队。

她在访谈里直接甩出下半年持仓清单：把 $NVDA.NE 当价值股买、重仓 AI 基建 $PWRS.NE /$GEV/ $WMB、回避 $META。
同时也认为，当前行情不要再总想着等大回调。

以下是她的投资逻辑精华摘要：

1）此刻与 1990 年代互联网泡沫不同
90 年代盈利增长 60%，股价涨了 220%，估值被炒到 Cisco 100 倍 PE。
过去五年盈利增长约 80%，股价回报 85% 到 90%Tengler 说，这次并非估值扩张，公司是真实的。

2）新行情的引擎是 AI 基础设施
她认为接下来突破横盘的关键是行情"扩宽"到 AI 基础设施。高盛预计未来五年有 7.5 万亿美元资本开支投向算力和数据中心，她会重仓这一主题。

3）具体标的：电网、燃气轮机、天然气管道
PWR（Quanta Services，电网建设）、GEV（GE Vernova，燃气轮机）、WMB（Williams，天然气管道），三只都是参与 AI 交易的防御方式，合同多为固定价格。还有 DE（John Deere），自动拖拉机可以在你吃晚饭时继续播种。

4）NVDA 被她当价值股买
理由：股息大增说明管理层对盈利持续性有信心；按明年盈利算只有 16 到 18 倍 PE，盈利增长 60% 到 80%，PEG 只有 0.25。
$AMZN 也进了她的 Value Folio，她还卖了点 $AAPL 来买它。

5）TSLA、PLTR、SpaceX 是"叙事股"
她夏天在 Palantir 88 美元时加仓，看到 250 又跌回 100 仍然开心。她认为 Tesla 的催化剂已经变了：汽车销量让位给 Megapack 储能业务和潜在的 SpaceX 并购。

6）公开回避：META、必需消费、公用事业、REITs
在强增长环境里要拿住增长，她认为这些板块现在有更好的替代。金融和消费里她反而加仓：GS、BAM、JPM、SBUX、HD。

最后，她在访谈结尾提到在场边观望比追高错得更严重。
有点 FOMO，不过考虑到她的立场，一些话术也仅供参考。