AI热潮遭遇“数字瘟疫”：财务数据失真加剧市场风险
当两份关于同一家AI公司的营收报道相差200亿美元，足以引发科技股剧烈波动时，投资者究竟该相信什么？
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AI热潮遭遇“数字瘟疫”：财务数据失真加剧市场风险
当两份关于同一家AI公司的营收报道相差200亿美元，足以引发科技股剧烈波动时，投资者究竟该相信什么？
《经济学人》10月14日刊文指出，AI产业高速扩张之际，企业财务口径混乱、收益难以核实及监管能力削弱，正使市场陷入“数字迷雾”，甚至威胁AI投资热潮的可持续性。
文章以OpenAI为例：其营收接近500亿美元的报道，与此前另一媒体披露的700亿美元相差甚远，引发市场震荡。问题在于，AI企业公布的所谓年度经常性收入（ARR）并非标准化的实际营收。OpenAI与Anthropic对云服务商分销收入的计算方式不同，投资者难以进行可靠比较。与此同时，部分投资机构尝试使用剔除模型训练成本后的调整指标估值，进一步增加了财务评估的不确定性。
模糊的收入数据背后，是AI巨额投资能否兑现回报的根本疑问。亚马逊、谷歌、Meta和微软的表外承诺合计达2.4万亿美元，超过其在债券市场的借款。高盛研究人员估算，若云巨头希望获得10%至20%的数据中心投资回报，AI开发商实现30%的利润率，相关产业每年需创造约1万亿美元收入。然而，企业究竟从AI中获得多少生产率提升，至今仍难以准确衡量。
失真的财务数据还可能扭曲宏观经济判断。科技企业数据中心支出迅速拉动芯片及工业企业利润，却要经过较长时间才通过折旧反映在投资者财报中。剔除Alphabet和亚马逊私人投资估值上调的影响后，美国标普500指数第二季度未调整盈利增速将从50%降至32%。另有研究认为，英伟达跨境销售的统计方式可能导致美国过去一年GDP增速被低估0.3个百分点。
文章警告，美国统计机构经费不足、会计监管机构预算遭削减，也在削弱数据可信度。当收入、利润与生产率都难以准确计量时，AI投资热潮便可能建立在难以验证的增长预期之上，最终放大市场估值与现实回报之间的落差。
* 原文链接：https://t.co/iuheGdEQGp
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