Anthropic 上市估值预期再降：潜在买家在谈 1.2 万亿到 1.3 万亿美元，最低有人只给 1.1 万亿

据彭博社 11 月 6 日报道，Anthropic 下周就要开始正式路演（向机构投资者推介股票），潜在买家讨论的估值已经降到 1.2 万亿到 1.3 万亿美元，个别人考虑的只有 1.1 万亿。消息人士说还在商量，没有最终决定，Anthropic 不予置评。

这些都是买方的讨论，Anthropic 还没公布发行价，招股书里股数和价格那一栏仍然空着。

【一个月里从 2 万亿降到 1.2 万亿】

10 月初，投资者给 Anthropic 估的合理价位最高 2 万亿美元。

10 月中，Anthropic 向投资者介绍最新财务数据后，预期降到 1.4 万亿到 1.5 万亿。

这周美股大跌后，又降到现在的 1.2 万亿到 1.3 万亿。

作为参照，Anthropic 今年 5 月私募融资时的估值是 9650 亿美元，那一轮让它超过了 OpenAI。OpenAI 眼下这轮融资的目标是投前 1.25 万亿。彭博认为，要不要保住“比 OpenAI 值钱”，可能会影响 Anthropic 愿意把价格降到多低。

【这周股市发生了什么】

美国中期选举 11 月 3 日投票，民主党拿下参众两院。据路透报道，民主党在德州、佐治亚等数据中心集中的州有所斩获，这些州的居民越来越反对数据中心快速扩张。投资者担心国会接下来会对 AI 基础设施多开听证、多做调查，数据中心建设可能放慢。结果出来后的周三，大盘上涨，数据中心相关股票却在下跌。

周四（11 月 5 日）科技股全面暴跌。纳斯达克 100 指数跌 6.4%，市值蒸发 2.3 万亿美元，彭博说按金额算是单日最多的一次；按跌幅算，是 2020 年 3 月以来最大的一次。芯片股跌得最狠，费城半导体指数跌了 12%，英伟达跌了 9%。彭博另一篇报道说，跟着趋势自动交易的量化基金加剧了这轮下跌。衡量市场恐慌程度的 VIX 指数升到 2025 年 4 月以来最高。

按彭博的说法，Anthropic 会是第一家上市的前沿大模型公司。买它的股票，本质上是在押 AI 投入会继续带来高增长。这周的行情正好打在这个预期上。

【接下来可能怎么走】

按规定，招股书公开后至少满 15 天才能开始路演。Anthropic 10 月 26 日公开递交，所以最早下周开始，通常路演一周后定价、开始交易。此前报道说它想在 11 月 26 日感恩节前挂牌。

第一条路，先报一个保守的规模和估值开始路演，反响好再往上加。芯片公司 Cerebras 和设计软件公司 Figma 上市时都这么做过，最后募到的钱比最初说的多，不过两家现在的股价都远低于发行价。

第二条路，推迟。公司可以在招股书公开后等几周甚至几个月再路演，期间补上新一季财报。彭博说这是更不讨喜的选项。

晨星首席股票策略师 Michael Field 认为，推迟的代价更大，实际成本和名声都受损，长期反而更伤估值；只要市场稳在现在的位置，Anthropic 会接受稍低的估值，“认了，然后往前走”。

汇丰首席多资产策略师 Max Kettner 认为，1 万亿左右更稳妥，上市后股价剧烈波动的风险更小。他在彭博电台说，“万亿美元 IPO”的标题不重要，重要的是上市后的交易。他举了 SpaceX 的例子：上市后股价先冲高几个小时，然后掉下来，在眼下的市场环境里，没人想看到这种走势。

【跟普通投资者有什么关系】

Anthropic 还没上市，普通人现在买不到它的股票。估值定得低一些，意味着上市时的起步价更便宜；定得太高，开盘冲高之后容易回落，先追进去的人吃亏。最终价格要等路演结束、正式定价才知道，现在的数字都是买方在谈的区间。

原文（彭博社）：https://t.co/NAIgM6ahsI
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