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现阶段 BTC 的上涨是“散户式上涨”,缺乏机构层面的真实风险敞口,因此难有持续性破新高;真正的大行情要等到 2026 年美国监管放开实物保证金,带来结构性新流动性。在此之前,BTC 更像科技股的高 Beta,而不是独立资产。
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