大家心心念念的山寨季，真的因为 $BTC 摸到 8 万关口就来了吗？如果光看技术盘面，现在的确有一种“全面牛回”的狂欢错觉：过去一个月市值前 100 的代币里，重新站上 50 日均线的币已经高达80%；几天之内，山寨币总市值增加了 2000 多亿美元。但是和之前资金外溢的全面山寨季不同，现在更像被

发布时间: 2026-08-26 15:24:01

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大家心心念念的山寨季，真的因为 $BTC 摸到 8 万关口就来了吗？
如果光看技术盘面，现在的确有一种“全面牛回”的狂欢错觉：
过去一个月市值前 100 的代币里，重新站上 50 日均线的币已经高达80%；几天之内，山寨币总市值增加了 2000 多亿美元。
但是和之前资金外溢的全面山寨季不同，现在更像被
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大家心心念念的山寨季，真的因为 $BTC 摸到 8 万关口就来了吗？

如果光看技术盘面，现在的确有一种“全面牛回”的狂欢错觉：

过去一个月市值前 100 的代币里，重新站上 50 日均线的币已经高达80%；几天之内，山寨币总市值增加了 2000 多亿美元。

但是和之前资金外溢的全面山寨季不同，现在更像被 BTC动的吸血式修复。

山寨币虽然普涨，但真正的主导权完全没易主。 Coinmarket Cap 的山寨季指数显示，目前大饼的市占率依然在 60% 附近的高位。

拉长到 90 天的周期来看，绝大多数山寨依然跑输了比特币。

那这波牛回，哪些山寨表现超群呢？观察一下可以发现，资金极其挑食的在搞“局部结构牛”。

市值前100的代币里，过去90天涨幅 top 10是：

$LIT, $PUMP, $ENA, $ETHFI, $AAVE, $CRV, $PIEVERSE, $SPX, $POL, ethereum:0x1f9840a85d5af5bf1d1762f925bdaddc4201f984

这里面的第一类，是有真实收益的“链上印钞机”与老牌 DeFi

比如新锐收益引擎：像 $LIT（涨幅 178%）、$ENA（59%）、$ETHFI（54%），资金看中的是它们吃透链上交易流水和生息（Yield）机制的能力。

另一波传统 DeFi 蓝筹：老牌巨头 $AAVE（52%）、$CRV（50%）以及准备开费用开关的 ethereum:0x1f9840a85d5af5bf1d1762f925bdaddc4201f984（32%）强势。市场不傻，增量有限时，资金偏好这种能收手续费、有真实造血能力的协议。

另一类，则是纯粹的情绪与 Meme 台子

比如 $PUMP（168%）、$SPX（36%）。既然不去接盘高估值项目，游资干脆转向最纯粹的投机标的，这里依然是博弈高赔率的主战场。而某种程度上 PUMP 更像第一类，有持续真实收入。

那资金明确在抛弃什么？

显然是没有链上活跃度也毫无分红能力的传统风投叙事币（VC 幽灵链）。

这批资产在这轮反弹中几乎沦为背景板，甚至连大盘的平均反弹幅度都没跑赢。

那么在操作上，要么拥抱像前十榜单里那样有协议收入的 DeFi 蓝筹/生息资产，要么用极小仓位去博弈头部 Meme。

远离那些只会画饼的高 FDV 垃圾，别在假山寨季里轻易交出筹码。