截止到今天，加密市场市值排行前300的代币里，只有10个左右还站在去年10月10日高点之上。

去年10月是整个加密市场的高点。一年过去，绝大多数币都还在那波高点的阴影里，只有这些相对抗跌甚至创新高，它们相较于去年10月的涨幅分别是：

1 Zcash（ $ZEC ）+392.2%

隐私币龙头。今年隐私叙事重新抬头，加上 ETF 资金流入和交易所流动性改善，成了整个市场里表现最强的大盘币之一。

2 JUST（ just:native）+336.3%

TRON 生态的 DeFi 套件治理代币，核心产品包括 JustLend 借贷和之前的 JustStable 稳定币体系。业务实用，叙事相对传统，更多是靠 TRON 生态的稳定使用量和治理价值。

3 Quant（ $QNT ）+149.2%

做区块链互操作性的企业级中间层，让不同公链、私链和传统金融系统能互相通信。
今年被美国清算机构选中做代币化存款相关基础设施后，叙事从“一直在做的事”变成了“真正有大客户落地”。

4 Hyperliquid（$HYPE）+95.3%
无需多言，真实收入和代币回购驱动。

5 NEAR Protocol（$NEAR）+65.9%
高性能 L1，现在主打 AI Agent 和 Chain Abstraction。在往“用户拥有的 AI”和链上 Agent 经济靠，同时有一定隐私相关特性。

6 Monero（$XMR）+60.1%
真正默认隐私的数字现金，环签名 + 隐身地址，交易不可追踪。被多家交易所下架后反而更凸显它的“不可审查”属性，在隐私币赛道里一直是 ZEC 的情绪外溢。

7 Morpho（$MORPHO）+48.8%
Coinbase、Robinhood 等平台都在用它做借贷/收益产品，属于真正在给大机构提供底层信用基础设施的 DeFi。

8 Sky（$SKY）+16.8%
原 MakerDAO，现在的稳定币发行方（DAI / USDS）。治理代币从 MKR 迁移到 SKY，核心业务还是超额抵押的去中心化稳定币 + 储蓄利率，DeFi 里老牌的“美元打印机”。

9 Dash（$DASH）+10.4%
老牌数字现金，有 InstantSend 和可选隐私功能（PrivateSend），靠主节点网络支撑。叙事已经很老了，但作为隐私叙事外溢还能勉强站在高点之上。

10 链上黄金：Tether Gold（$XAUT）+2.2%、PAX Gold（$PAXG）+2.1%、Kinesis Gold +1.5%，本质上是跟着实物黄金走，不太算加密原生叙事。

一年过去，还能回来的基本就剩隐私、企业级互操作、真实收入驱动的 DEX、AI 基础设施和老牌 DeFi 这几条线了。

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